Philippovich

7K

подписчиков

14

подписок

Больше онформации тут: https://t.me/philippovich_bonds 📈 С 2016 года торгую на фондовом рынке ✅ Квалифицированный инвестор 🎓 Защитил магистерскую по теме инвестиций 🔍 Объясняю сложный рынок облигаций простыми словами

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Philippovich
Philippovich

вчера в 7:57

Что происходит на рынке облигаций 08.10.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирают 2 эмитента ООО "ОТЭКО - ПОРТСЕРВИС" с рейтингом A и купоном до 18,5% ООО "ОБЛАЧНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ" с рейтингом AA+ и купоном до КС + 2% 2️⃣ Размещаются ООО "ИКС 5 ФИНАНС" 003P-22 с купоном КС + 1,2% Департамент финансов Томской области с купоном 16,4% ООО "СФО СПЛИТ ФИНАНС" ПВ-4 с купоном 16,5% 3️⃣ Трак Радар выпустили видео встречи генерального директора с перевозчиками Обсудили много деталей. Для тех, кто держит облигации Адванс Трака и переживает из-за падения крайне рекомендую к ознакомлению. Вообще, очень нравится IR компании. По-моему сейчас на рынке есть только два IR, которые выполняют свою работу на 100% и постоянно на связи. Это Адванс Трак и АПРИ. Всем остальным эмитентам можно взять на заметку. Ладно, ещё Балтийский Лизинг много делает для общения с инвесторами. Считаю также, что есть один большой чат по облигациям где крайне подозрительно много обсуждают компанию АдвансТрак и разбирают любую деталь у компании под микроскопом. Вплоть до того сколько водители способны проехать расстояния. Вызывает вопросы настолько большая предвзятость. В общем и целом, всем советую к просмотру: https://www.youtube.com/watch?v=gvVkPJGihbo $RU000A10FKU4 $RU000A10ECA6 $RU000A10EXU0 $RU000A10ECA6 4️⃣ Начался приём заявок по добровольной оферте бумаг АПРИ БО-002Р-14 $RU000A10ERC0 Напомню, что цена исполнения 90% и выкупят до 100 миллионов рублей. Тут одновременно и возможность так как прямо сейчас выпуск торгуется в районе 80%, но при этом и риск того, что на оферту принесут сильно много бумаг и всем не хватит, а после оферты пойдёт очередной слив. Лично моё мнение по компании: делал её разбор, не вижу нормальных причин такой паники. Продолжаю держать бумаги компании. 5️⃣ АКРА присвоило статус "под наблюдением" кредитному рейтингу АО Полипласт Причина в том, что у компании появились проблемы с ликвидностью и экспортом, который шёл в том числе через черноморские порты, которые сейчас работают сутки через месяц 😅 Паника была ещё раньше вокруг выпуска в том числе и из-за большого короткого долга компании. Сам эмитент заявил, что будет рефинансировать часть долга, часть долга будет гаситься и сразу же браться новая сумма у того же кредитора и т.д. Сейчас на рынке есть несколько неадекватная оценка рисков у компании. Так, флоатер Полипласт АО П02-БО-01 $RU000A10AEG7 с офертой в декабре этого года имеет доходность 28%, а фикс П02-БО-08 $RU000A10C8A4 с погашением в январе 2027, то есть через месяц, имеет доходность 55%. Буду рад лайку и подписке 😎
Card image 1
50
51
Philippovich
Philippovich

7 октября в 12:43

Что такое секьюритизированные облигации и СФО В последнее время на рынок выходит повышенное количество бумаг СФО, но много кто не знает, что это означает. Рассказываю СФО - это специализированные финансовые общества, которые создаются специально, чтобы покупать денежные требования и покупать под них облигации. Таким образом облигации выпущенные СФО имеют залоговое обеспечение денежными требованиями. Облигации выпущенные СФО называются секьюритизированными облигациям. Объясняю по-простому: Банк выдал своим клиентам деньги в виде кредитов, ипотек и так далее под условные 20%. Он получит обратно эти деньги с процентами, но ведь куда лучше будет получить их уже сейчас. Создаётся специальная структура (СФО), которая выпускает на рынок облигации под условные 17%, а платит эти проценты и амортизации с денег, поступающих от платежей по финансовым активам (кредитов, ипотек). Такие облигации называются секьюритизированными. То есть бумаги от СФО являются крайне надёжными так как имеют залоговое обеспечение в виде кредитов, займов, ипотек, автокредитов, недвижимости и арендных платежей по её сдаче, поступлений в фонд капитального ремонта домов и т.д. Помимо этого такие бумаги чаще всего выпускают банки, что также добавляет надёжности. Кстати, именно из-за таких бумаг в нулевых разразился мировой финансовый кризис) Банки выпускали огромное количество секьюритизированных бумаг и покупатели умали, что в них вшиты платежи от надёжных плательщиков, но оказалось, что под видом надёжных плательщиков чаще всего были безработные, бомжи, люди с пятью ипотеками и доходом в 3 копейки. В итоге всё рухнуло( Однако, у нас ситуация иная, по крайней мере сейчас, так как объём таких бумаг несопоставим с тем, что было в нулевых. Также были сделаны выводы из ошибок прошлого. Очень надеюсь. Поэтому поговорим про плюсы: - финансовые активы имеют куда большую доходность, чем предлагают бумаги от СФО, поэтому есть определённый запас прочности от неплательщиков. Пул кредитов выдан под 25%, а СФО продал облигации под 17%; - облигации выпускаются чаще всего с избыточным покрытием. То есть пул кредитов, например, на 3 миллиарда, а разместили через СФО бумаг на 2,5 миллиарда; - за СФО отвечает банк и поэтому в конечном счёте он может покрыть недостающие средства. Вроде бы такого рода бумаги кажутся идеальными, но есть важный нюанс, который многих останавливает от покупок - амортизация. Она у секьюритизированных бумаг не определена заранее. То есть сколько люди принесут денег по кредитам, столько и будет амортизация. Так, например, у Кредитный поток 2.0 $RU000A10CFK2 амортизация в дату двенадцатого купона была на 13,31% от номинала. Интересная цифра получилась, но она вышла такой потому что столько накопилось денег на дату выплаты. В следующую дату амортизация также будет другой. Именно поэтому вы можете часто видеть, что СФО выпускают бумаги со сроком погашения, например, в 2031, а купоны прописаны лишь до 2028. В этом заключается главный минус таких облигаций - непредсказуемая амортизация, но есть вещь, которая некоторое время защищает инвесторов от амортизации, а именно револьверный период. Револьверный период - это срок, когда по секьюритизированным бумагам не идёт амортизация. Чаще всего это срок в 1 год. За этот год СФО чаще всего вкладывает избыточные поступления в однотипные активы. Но, стоит отметить, что револьверный период не обязательно должен быть. Есть бумаги от СФО, которые амортизируются с первой же выплаты. Надеюсь, что сейчас стало более понятно. Если пост был полезен, то ставьте лайк и подписывайтесь, если ещё этого не сделали 👍 $RU000A1032P1 $RU000A10DBA0 $RU000A10AST0 $RU000A10C3F4 $RU000A10FZG1
64
65
Philippovich
Philippovich

7 октября в 8:36

Что происходит на рынке облигаций 07.10.2026 1️⃣ Сегодня размещаются ОФЗ 26252 $SU26252RMFS5 2️⃣ «Альфа Дон Транс» впервые допустил дефолт по выпуску 001Р-01 $RU000A106Y70 Тут история уже давно была известна. 3️⃣ Блок на 630 миллионов рублей от ФНС у Лайм-Займ Самая обсуждаемая новость утра среды. Люди увидели это и начали сливать бумаги как не в себя. Утром была планка по выпускам Лайм-Займ: Сейчас выпуски имеют такую доходность: 05 $RU000A10B8C1 YTM 28% и ТКД 28,3% 06 $RU000A10EHB3 YTM в районе 32% и ТКД 25,5% 04 $RU000A107795 YTM 48% и ТКД 16,25% погашается 30 октября. Компания заверила, что проблем с его погашением не будет. Досталось и и Интелл коллект так как они входят в одну группу: БО-01 $RU000A10CT09 с YTM 32% и ТКД 26% БО-02 $RU000A10EV60 с YTM 30% и ТКД 24,5% Компания оперативно дала комментарий по данной ситуации. Кратко: Такая блокировка - это стандартное для ФНС действие. Компания не согласна с этой суммой и планирует урегулировать всё по закону. Основной вопрос планируют урегулировать в ближайшие 2 недели. По поводу обязательств перед инвесторами заверили, что переживать не стоит. Эта новость потянула за собой все МФО и ПКО. Что из этого следует? Покупал почти на самом низу шестой выпуск Лайм-Займ. Уже +7% от покупки. Также купил Интел коллект. У группы по отчётам всё шикарно, денег у них много и даже если потребуется выплачивать 630 миллионов, то они найдут, но очень сомневаюсь, что компания просто так расстанется с такой суммой и будет судиться до последнего. 4️⃣ Нужно закончить делать разбор застройщиков. Паника уже надоела, если честно. Сливают всё подряд, от любого чиха. У меня не хватает денег, чтобы выкупать необоснованные паники. Сейчас делаю разборы застройщиков. АПРИ уже был тут, готов Эталон, на подходе Глоракс, а затем пойдут Брусника, Сэтл, ЛСР, и так далее. После них пойду по отчётностям всех МФО и ПКО. Даю всем компаниям оценку по следующей шкале: Можно держать и не переживать Можно держать, но стоит наблюдать активно Лучше не держать, риски большие, но шанс выживания имеется Стоп-лист. Компания с очень большой долей вероятности уйдёт в дефолт. Делаю лично для себя, чтобы можно было грамотно составлять портфель, но с вами тоже, естественно, поделюсь. Все выводы буду делать с запасом, чтобы убрать лишние риски. 5️⃣ Немного мыслей Рынок видит постоянные падения всего и вся. Из-за постоянных падений люди опасаются любого чиха и сливают бумаги чуть что, тем самым и создавая те самые падения. Я много раз говорил, что при больших падениях первое что нужно делать - это оценить ситуацию. Ждать хоть каких-то комментариев или разъяснений, а уже потом думать что делать. Как много людей теряют миллионы рублей просто продавая всё подряд без разбору. Физики правят балом и при этом не разбираются в ситуации. Идёт разбирательство с одной МФО, которое с вероятностью в 95% минимально повлияет на деятельность компании, а люди сливают в минус вообще все бумаги сектора. Это не адекватно и не нормально. Ну вот с чего залили МФК Быстроденьги 003Р-03 $RU000A10FMR6 на 4 с лишним процента?) В общем, работы очень много по разбору отчётностей. Буду рад лайку и подписке 😎
Card image 1
63
64
Philippovich
Philippovich

6 октября в 9:06

Что происходит на рынке 06.10.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирает сразу ряд интересных эмитентов. Массово так в один день, купоны почти у всех хорошие. ООО "ВИС ФИНАНС" БО-П17 с купоном до 18% Флоатер ПАО "Россети Северо-Запад" 001Р-02 с купоном до КС + 1,7% ООО "СФО СПЛИТ ФИНАНС" ПВ-4 с купоном до 16,5% АО "ПКТ" 002P-02 с купоном до 17,2% АО "ПКТ 002P-03 с купоном до КС + 3,15% АО "СЕЛЕКТЕЛ" 001Р-09R с купоном до КС + 2,25% АО "СЕЛЕКТЕЛ" 001Р-10R с купоном до 16,75% 2️⃣ Размещается сегодня ПАО "ЯТЭК" 001Р-07 3️⃣ Сумма задолженности перед ФНС у Контрол лизинга стабильно находится примерно на 700 миллионах рублей. Сумма всё больше, а комментариев до сих пор не нашёл. $RU000A106T85 $RU000A1086N2 0 прозрачности и полное непонимание того, что происходит(
Card image 1
30
31
Philippovich
Philippovich

5 октября в 7:47

Что происходит на рынке облигаций 05.10.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирает Департамент финансов Томской области Купон до 16,8% Доходность до 18,16% Есть у нас самая доходная бумага Томская область 34075 $RU000A10DEN7 и она имеет доходность 17% 2️⃣ Делимобиль разместит выпуск 001Р-10 и будет очень интересно посмотреть сколько они соберут $RU000A10G9C4 Напомню, что размещались с купоном 23,5% или же доходностью в 26,2% Прямо сейчас есть выпуск Каршеринг Руссия 001P-03 $RU000A106UW3 с YTM 44% 3️⃣ Минфин представил проект закона об изменениях в налоговой системе, которые могут вступить в силу с 1 января 2027 года Запоздал с этим пунктом, но лучше поздно, чем никогда 😅 Теперь доходы с инвестиций будут также облагаться налогом по прогрессивной шкале. до 2,4 млн — 13%; 2,4–5 млн — 15%; 5–20 млн — 18%; 20–50 млн — 20%; свыше ₽50 млн — 22%. Тут сильно насмешила формулировка о том, что налоги собираются несправедливо и введение для всех одинаковой шкалы будет справедливым. То есть сделали одной части плохо, потом посмотрели на вторую часть и такие: хм, как-то несправедливо, что только половине плохо. Это, конечно, всё шутки, понимаю, что на СВО денег нужно всё больше и у нас выбора нет, но хотя б не говорили о том, что это шаг к справедливости. Также введут налог в 15% на доходы с ЗПИФ и ИПИФ. Коснётся только фондов доступных квалифицированным инвесторам. Это конечно ударит по рынку акций. Фонды являются крупными покупателями, а теперь их привлекательность сильно сократится. Короче, чётко движемся к "цели" по доведению капитализации фондового рынка до 10% от ВВП 😔 4️⃣ Паника после техдефолта Самолёта вроде как улеглась. Многие застройщики немного отросли после обвала на прошлой неделе. Есть внутреннее ощущение, что пик паники пройден. После всех турбулентностей последних недель любые данные уже не кажутся каким-то поводом к стрессу. Смог откупить Бруснику $RU000A10EC63 по 98,4%, которую продавал по 99,8% неделей ранее. Даже купил Балтийский лизинг БО-П10 $RU000A108777 по 91%. Было бы супер взять ниже 90%, но что есть, то есть. Если паника действительно до нового года уляжется основательно, то все, кто закупался активно на ней получат очень хороший профит. Ставьте лайк и подписыватесь на меня. Вам не сложно и полезно, а мне приятно 😎
Card image 1
53
54
Philippovich
Philippovich

2 октября в 7:32

Что происходит на рынке облигаций 02.10.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирают два крупняка ООО "ИКС 5 ФИНАНС" 003P-22 с купоном до КС + 1,3% ПАО "ФосАгро" БО-03-01 в юанях с купоном до 8,5% 2️⃣ Сегодня начинают размещение: Оба выпуска НоваБев Групп 004P-01 с купоном 16,25% и 004P-02 с купоном КС + 2,25% ЛСР 002Р-02с купоном 18% 3️⃣ Если судить по моему портфелю, то паника на рынке подутихла Символический рост показывает. Людям нужна передышка. Сколько панических продаж было на этой неделе... На этом всё. С одной стороны не очень хорошо, когда особо нечего сказать, но с другой стороны на нынешнем рынке, если нечего особо сказать, то это позитив 😂 Ставьте лайк и подписывайтесь на меня. Вам не сложно и полезно, а мне приятно 😎
Card image 1
50
51
Philippovich
Philippovich

30 сентября в 8:37

Что происходит на рынке облигаций 30.09.2026 1️⃣ Самолёт... По нему всё рассказал в последнем посте: https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/0a852505-5b2e-4b88-a35b-cf986f7bfc68/?external=myPost&navigate_from_app=supreme&appId=invest 2️⃣ Контрол лизинг похоже не смог выкарабкаться Вчера ВТБ заявил, что приостановил операции по счетам компании и это может повлиять на его способность выплачивать купоны. У компании вполне сносный отчёт, но есть подозрения, что не всё тут чисто из-за того, что налоговая задолженность всё растёт и растёт, но при этом не выплачивается. Бесконечная чехарда с блокировками счетов и мифической выплатой купонов. Это было прикольно, но сейчас понимаю, что дела идут лишь хуже, просвета нет. Поигрался и хватит. Сидеть на пороховой бочке, которая несёт золотые яйца напряжно как-то. Теперь он тоже в стоп-листе. Всё же не стоит делать исключений столь выделяющихся. $RU000A106T85 $RU000A1086N2 3️⃣ **Сегодня будет размещение ОФЗ 26228 $SU26228RMFS5 и ПАО "КАРШЕРИНГ РУССИЯ" 001Р-10** С первыми всё понятно, но вот с каршерингом будет очень интересно посмотреть сколько соберут. При купоне в 23,5% доходность у выпуска 26,2% при этом самую низкую доходность сейчас имеет выпуск 001P-09 $RU000A10FQB1 и она 38,6% и это наименьшая доходность. 001P-03 $RU000A106UW3, например, имеет доходность 45,8%. Если они соберут хотя бы 10% от желаемой суммы с выпуском, который на старте предлагает доходность почти на 20% ниже, чем есть на рынке, то это будет чудо. Надежда только на институционалов с которыми можно лично договориться. $DELI На этом сегодня всё. Если что-то упустил, то пишите. Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎
Card image 1
54
55
Philippovich
Philippovich

30 сентября в 8:28

Про Самолёт... Писал в формате новостей, но получился полноценный пост. Вчера была большая эпопея с погашением 20 выпуска Самолёта. Я бы даже назвал это цирком. Выплатили купон, деньги есть в НРД и сообщение в ЦРКИ, а по погашению облигаций сообщений не было. Это была самой обсуждаемой темой на рынке. Многие на нервах. Бумаги снижаются. Потом в Т-Инвестициях выходит сообщение о том, что позвонили Самолёту и те сказали, что выплатили всё. Затем пост удалили. Потом к вечеру появляется сообщение в НРД о том, что выплатили, но не полностью. Котировки падают, паника на рынке. Затем выходит второе сообщение о втором транше. Всё, выпуск погашен. Тут куча вопросов ко всем: К Самолёту, почему они видят панику на рынке и молчали никому ничего не отвечая и не комментируя. Ранее они активно вели социальные сети, был хороший IR, а сейчас плюнули на это дело. Не хорошая это практика. В момент, когда IR нужен больше всего его по сути убирают. К НРД, почему они не объединили платежи в один как делают обычно. Там явно не люди в вакууме находятся и они чётко понимали что начнётся после того как появится сообщение о ненадлежащем исполнении у Самолёта. К Т-Инвестициям, которые опубликовали сообщение, которое нельзя публиковать раньше, чем на ЦРКИ. Есть указ Путина в котором говорится, что фондовый рынок к 2030 году должен достигнуть капитализации в 66% от от ВВП. На конец 2025 года было 25%, сейчас 20%. Такие действия как вчера дают мне больше поводов думать, что к 2030 году капитализация будет скорее 10%, чем 66%. В свете последних событий и просто ужасного отчёта заношу Самолёт в свой стоп лист и теперь для меня вопрос банкротства Самолёта - это вопрос времени. Причины попадания в стоп-лист: 1- Отчёт за первое полугодие 2026 Выручка упала на 34% EBITDA упала на 57% Операционный денежный поток -50 миллиардов, годом ранее было -116 миллиардов. Чистая прибыль -22 миллиарда Долг к капиталу х33 при норме не более 2 Чистый долг/EBITDA х6 И это не разовый показатель. У них такое ухудшение идёт из отчёта в отчёт; 2- У них проблемы с погашением выпуска на 2,5 миллиарда при том, что через пару месяцев у них висит 24,5 миллиарда; Подобные ситуации показывают, что денег нет в моменте, а это очень рискованно; 3- Ужесточают семейную ипотеку, а это больнее всего ударит в первую очередь по столичному региону и по тем у кого доля ипотеки больше. Самолёт столичный застройщик с наибольшей долей продажи квартир через ипотеку...; 3.1- Ужесточают штрафы за срывы сроков сдачи жилья, а у Самолёта с этим проблемы; 4- Идут активные разговоры про реструктуризацию долга и разные варианты вплоть до передачи строек Сберу и это явно не положительный сигнал, который чётко говорит о больших проблемах. Всё и без того давно говорило о том, что Самолёту прямая дорога в стоп-лист, забыть о нём и идти дальше. Но вот он попадает в него только сейчас. Я не отрицаю, что может случиться чудо и Самолёт пройдёт все трудности, но пока, что для меня вероятность его дефолта более вероятна, чем того, что он выживет. Можно бесконечно разбирать на сколько процентов закончена одна стройка, сколько кредитных линий есть у компании, как она работает с реструктуризацией долга и прочем, но без меня. Я пришёл на рынок облигаций для спокойствия и обычного человеческого счастья с купонами и НКД, а не вот это вот всё. С одной стороны есть фраза "too big to fail", но с другой стороны есть фраза "чем больше шкаф, тем громче он падает" 😇 У меня и без того была маленькая доля Самолёта в портфеле, но вчера я окончательно продал его ещё до чехарды с выплатами в минус пару процентов с учётом купонов. А что вы думаете по Самолёту? $SMLT $RU000A109874 $RU000A10DCM3 $RU000A0JWYJ0 $RU000A1095L7 $RU000A10BW96 $RU000A10E6U4 $RU000A10BFX7 $RU000A10EQ83
79
80
Philippovich
Philippovich

29 сентября в 9:27

Что происходит на рынке облигаций 29.09.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирает Новабев групп Фикс 004Р-01 с купоном до 16,5% Флоатер 004Р-02 с купоном до КС + 2,5% Думаю, что ажиотаж вокруг бумаг будет приличный. 2️⃣ Размещаются сегодня 5 эмитентов ЛОЭСК 001Р-01 СФО ТБ-11 А1 ПКО АСВ 001Р-06 Атомэнергопром 001Р-18 ООО "СФО "СБ СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ 6" 3️⃣ АПРИ объявила внеплановую оферту по 14 выпуску $RU000A10ERC0 Выкупят на 100 миллионов рублей при размере самого выпуска в 5 миллиардов. Мелочь, но приятно. Со стороны компании - это ход хороший. Они погасят хоть какую-то часть своего долга на 10% дешевле. По этим бумагам не надо будет платить купон + инвесторы увидят, что деньги есть. Но инвесторов это не успокаивает. 14 выпуск чуть-чуть подрос, но в итоге опустился до прежних уровней. Не помог даже факт того, что компания перевела деньги по оферта выпуска БО-002Р-03 $RU000A106WZ2 То есть компания продолжает платить купоны, амортизации, проходит оферты, объявляет о выкупе облигаций на 100 миллионов рублей при не самой ужасной отчётности. Да, бумагам явно путь к номиналу закрыт и они не смогут так вырасти, но не ниже же 80% торговаться им. 4️⃣ **ЭффТех 001P-02 $RU000A10B354 ушёл в дефолт Жалко этого добряка. В какой-то момент были надежды на то, что корпоративные споры не погубят компанию и они всё решат, но нет. 5️⃣ Самолёт до сих пор не раскрыл нигде информацию о погашении 20-го выпуска $RU000A10CZA1 Выпуск "всего" на 2,5 миллиарда рублей, что не так много. Самый край раскрытия информации должен быть сегодня вечером, но до сих пор нет. Рыскрытие по купону есть, а по погашению нет ещё. Напрягает этот момент, если честно. На рынке столько паники, домыслов и прочего. В целом, процедура обыденная и раньше на такое внимания не обращали, а сейчас к этому приковано всё внимание. Думаю, что если самолёт допустит техдефолт, то все застройщики полетят в топку( Не нужны рынку сейчас все эти события 😔 Из важного на сегодня всё. Если что-то забыл, то можете написать об этом в комментариях. Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎**
Card image 1
64
65
Philippovich
Philippovich

28 сентября в 11:01

Съездил на экскурсию к эмитенту Синара Транспортные Машины Это был для меня первый подобный опыт. Очень понравилось. Спасибо пульсу за приглашение #вгостяхуэмитента Нам провели экскурсию по Екатеринбургу, показали выставку искусств в Синара центре, а по итогам первого дня у нас был ужин с топ-менеджментом компании. Была непринуждённая обстановка с обсуждением презентации от эмитента. Очень понравился непринуждённый формат общения. Все ели, пили, общались между собой, но при этом каждый участвовал в обсуждении презентации, задавал вопросы и участвовал в дискуссиях. Что главного для себя выделил из этой презентации: - компания обеспечена контрактами на долгое время. Флагманом сейчас являются поезда ВСМ (Высокоскоростые магистрали). Это важный проект для страны. Какие бы проблемы не были у РЖД, но на этот проект финансирвоание не сократилось + не малую часть поездов уйдут по заказу к ГТЛК. Под эти нужды на предприятии компании Уральские локомотивы расширяют цеха и если посмотреть на макет, то можно увидеть, что расширили производство более, чем в 2 раза; - хоть ВСМ и является флагманом сейчас, но и остальные направления продолжают успешно функционировать. Компания занимается производством большой линейки поездов; - занимает на долговом рынке именно СТМ потому что только им и нужно финансирование. Остальные компании холдинга обходятся без займов на рынке. Если у СТМ соотношение чистый долг/EBITDA сейчас выше х4, то этот показатель у всей группы всего х1,5; - компания имеет контракты вплоть до 2054 года по ряду своих услуг; - было ещё много вопросов разных, которые расписывать можно на десятки постов, но одно могу сказать точно: менеджмент уверенно отвечал на все вопросы и лично я не заметил, чтобы что-то скрывали. - После этого вечера взял бумаги компании и понял для себя, что не страшно На второй день мы поехали на экскурсию на предприятие Там нам показали почти все цеха как старые, так и новые. То есть разговор про расширение не просто разговор, а уже свершившийся факт. Было интересно наблюдать как такие огромные махины собирают. Отдельно отмечу, что в производстве компания использует крайне мало деталей из Китая. В большой конструкции состоящей из десятков или даже сотен деталей всего 2 детали делаются в Китае, а всё остальное в России. Мы убедились в том, что производство в компании идёт полным ходом, делается много поездов, производство расширяется, а новые заказы продолжают поступать. Очень доволен экскурсией. Теперь буду более пристально следить за бумагами эмитента. А что вы думаете по поводу компании? $RU000A10FRD5 $RU000A10G486 $RU000A10B2X0 $RU000A105M91 $RU000A1082Y8 $RU000A10FN28 $RU000A10FN36 $RU000A10D5H4
Card image 1
43
44
Philippovich
Philippovich

28 сентября в 7:08

Что происходит на рынке облигаций 28.09.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирают ООО "СФО "СБ СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ 6" Купон до 16% Довольно много в последнее время на рынке СФО развелось) Не помню, чтобы год назад что-то подобное было. Знаете как работает СФО и секьюритизация? Если нет, то пишите в комментариях об этом. Могу пост отдельный про это написать. Из новостей именно рынка на этом всё. Самый будничный понедельник получается без чего-то интересного. Мог бы ещё какой-нибудь мелочи написать, но высасывать новости из пальца не хочу На этом сегодня всё ☺️
Card image 1
31
32
Philippovich
Philippovich

23 сентября в 12:40

Рубрика вопрос-ответ Тут вы можете задавать любой интересующий вас вопрос касающийся облигаций, меня или моего портфеля. На все отвечу и если ответ будет слишком длинным, то распишу целый пост.
24
25
Philippovich
Philippovich

23 сентября в 5:48

Что происходит на рынке облигаций 23.09.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирают 2 эмитента и государство ООО ПКО «БУСТЕР.РУ» БО-04 с купоном 23,5% ДЕПФИН ЮГРЫ 003 с купоном до 15,3% ОФЗ 26239 ОФЗ 26253 2️⃣ Вчера прошла встреча Балтийского лизинг с инвесторами Говорили много. Было не мало воды, но ряд вещей всё же можно выделить: Компании сложно, но она держится. Оферты до конца года пройти смогут. Больше всего вызывает опасений выпуск Балтийский лизинг ООО БО-П14 $RU000A10A3W1 с пут офертой в ноябре на 9 миллиардов рублей. Компания заявила, что во-первых крупные институциональные инвесторы не собираются выходить из выпуска, а если и выйдут, то быстро смогут найти замену. Во-вторых, у компании есть неиспользованные кредитные линии в несколько раз превышающие необходимый объём. На сегодня пока что всё. Если есть что-то, что я забыл, то делитесь. Ну и по классике лайк, подписка 👍
Card image 1
41
42
Philippovich
Philippovich

22 сентября в 11:14

Размещение облигаций ПКО «БУСТЕР.РУ» БО-04 Параметры: Ставка купона: 22,5% годовых (YTM 24,97%) Срок обращения: 3 года Купон: ежемесячно Рейтинг: BB рейтинг поручителя в лице Джой Мани. (У самого эмитента рейтинг B) Объём размещения: 400 миллионов рублей Амортизация: по 10% в даты 12, 18, 24 и 30 купонов Оферта: колл через 2 года Сбор заявок: 23 сентября Размещение: 23 сентября Формат размещения: Z0 Доступно для квалов Сразу скажу, что компания Бустер неразрывно связана с компанией Джой Мани, которая недавно получила повышение рейтинга до BB, поэтому текущий рейтинг B у эмитента стоит рассматривать с учётом этого фактора. В начале сентября сам Бустер получил свой собственный рейтинг. Эксперт РА отмечает в своём заключении по рейтингу, что у компании повышенная долговая нагрузка, но при этом приемлемый уровень рентабельности. Давайте сразу смотреть финансовую отчётность. Бустер позиционирует себя больше как обособленная компания и много где указывается, что с 2024 года они начали покупать права цессий не только у МФК Джой Мани. Поэтому буду смотреть РСБУ 1 полугодие 2026 года. Портфель цессий вырос до 1,533 млрд. с 1,04 млрд. на конец 2025. Денежные средства и эквиваленты сократились до 52 млн. с 86 млн. Долгосрочные обязательства у компании выросли до 1,2 млрд. с 831 млн. на конец года. Краткосрочные обязательства выросли до 364 млн. с 210 млн. на конец года. Чистый долг: 1,512 млрд. Выручка: выросла до 511 млн. со 166 млн. в 1 полугодии 2025. Чистая прибыль выросла до 46 млн. с 31 млн. Чистый долг/капитал: х6,2 по сравнению с х4,8 на конце 2025 года. Сальдо денежных потоков от текущих операций показало -466 млн. рублей, годом ранее было -241 млн. Всё дело в том, что компания активно растёт и приобретает права цессий на заёмные средства, а прибыль от этих цессий получает спустя какое-то время (у ряда компаний это срок примерно в районе года.) Что могу сказать по отчётности? Компания растёт на рынке на котором всё сильнее увеличивается конкуренция. Выручка хоть и выросла, но чистая прибыль выросла далеко не такими темпами из-за увеличившихся расходов к которым добавились расходы по обслуживанию долга. При всём при этом могу сказать, что хоть долговая нагрузка растёт, но финансовые показатели компании говорят о том, что она знает как с этим работать. По заверениям представителей компании они ожидают дальнейший рост долговой нагрузки, что является плановым показателем. На данный момент у компании 3 выпуска на рынке: У Бустер.Ру БО-01 $RU000A10D1U6 до конца года будет 1 амортизация на 30 миллионов рублей У Бустер.Ру БО-02 $RU000A10DRE8 до конца года тоже 1 амортизация на 20 миллионов рублей У Бустер.Ру БО-03 $RU000A10ERS6 амортизаций до конца года нет То есть до конца года у компании нет никаких крупных разовых платежей. Справедливости ради, в следующем году точно также) Денег на балансе хватит на амортизации. Компания в достаточной степени генерирует деньги, чтобы без проблем пройти все амортизации и купоны. За платёжеспособность компании не переживаю Что у неё с новым выпуском? Купон 22,5% годовых (YTM 24,97%) Наиболее близкий купон был у третьего выпуска (23,5%) и его разгоняли в цене до 104,5%, а большую часть времени он стабильно держится выше 102%. Думаю, что под номинал ему точно не дорога, а вот если апсайд и будет, то 101-102% примерный ориентир. У эмитента есть преимущество относительно других за счёт того, что у него материнская компания в лице довольно известной Джой Мани. Из-за этого у эмитента доходности в целом, ниже, чем в среднем по рейтингу, но это оправданно за счёт более низкого риска. Стоит оговориться относительно текущей паники на рынке. Валятся по большей части девелоперы, лизинги и откровенно плохие истории, которых инвесторы в последнее время стали бояться больше. ПКО и МФО паника стороной обходит и уже у части участников рынка сложилось впечатление, что МФО - это тихая гавань. Поэтому текущее размещение должно пройти без проблем. А что вы думаете о выпуске? Разбор был полезен? Лайк 👍
Card image 1
34
35
Philippovich
Philippovich

22 сентября в 6:33

Что происходит на рынке облигаций 22.09.2026 1️⃣ Сегодня заявки собирают ПАО "Группа Черкизово" БО-002Р-06 Обычный флоатер без какого-либо интереса АО "ПКО ЮСВ" 001Р-02 на который я недавно делал разбор (https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Philippovich/832df78c-610e-43e3-97cc-d11823cdae28/?external=myPost&navigate_from_app=supreme&appId=invest). Прочитайте, если ещё не сделали этого 2️⃣ Бумаги размещает ООО "МЭЙЛ.РУ ФИНАНС" 001Р-04 3️⃣ Прошёл день инвестора АПРИ После прочтения складывается по большей части положительное впечатление. Из главного, что могу отметить - компания активно строит новые объекты и не собирается останавливаться; - есть планы по вхождению стратегического инвестора (так и не понял будет это новый или старый вложится больше) для уменьшения долговой нагрузки. Действительно ли это так мы узнаем из отчётности за 9 месяцев; - компанию напрягают текущие котировки бумаг, которые не стыкуются с фундаментальными показателями компании и они продумывают шаги по тому как будут с этим работать. Один из вариантов - выкупать свои же бумаги с рынка; - компания заверяет, что не будет выходить на рынок с новым выпуском облигаций в ближайшее время; - денег на оферты и погашения в этом году есть. Почти все, кто был на мероприятии отмечают, что главным вопросом остаётся способность компании продавать квартиры в нужном объёме. Посмотрим как волна постов повлияет на котировки бумаги. $APRI $RU000A105DS9 $RU000A10AZY5 $RU000A10E5C4 $RU000A10ERC0 4️⃣ На рынке идёт сильная распродажа в бумагах компании Полипласт Всё дело в том, что на рынке вдруг все осознали, что у компании короткий долг составляет 131 миллиард рублей при EBITDA за полугодие 33,7 миллиарда. Компания заявляет что текущая ситуация плановая и они способны работать с этим долгом. Кредитоваться и перекредитоваться будут в удвоенном объёме. Компания также находилась в крупном инвестиционном цикле и заявляла, что он уже закончился и поэтому долг перестанет расти и будет исключительно рост выручки с EBITDA. По факту получается, что долговая нагрузка легче не становится. Компания поступила мудро отменив доразмещение своего долларового выпуска $RU000A10BV71. Если бы сделали это размещение, то ситуация с котировками была бы ещё плачевнее. Следим за ситуацией. Пока никаких прогнозов давать не могу. $RU000A10CTH9 $RU000A10BPN7 $RU000A10ECW0 $RU000A10DEQ0 5️⃣ Прилетел в Екатеринбург на экскурсию по приглашению Синары Вопросов себе накидал, в комментариях тоже добавили чуток. Буду узнавать всё. $RU000A10FRD5 Если разбор был полезен или просто понравился, то ставь лайк 👍 и подписывайся, если ещё этого не сделал 😎
Card image 1
65
66